光伏行业危局下，谁在逆势扩产？

今年下半年以来，降价成为了光伏行业的 " 关键词 "，尤其四季度以来，产业链四大环节（硅料、硅片、电池、组件）价格持续走低，不少企业抱怨已跌穿成本线，引发了广泛关注。业内普遍认为，去年以来轰轰烈烈的扩产潮催生的大量产能无法消纳是降价的主因之一，而供需不平衡也显现在了不少光伏企业三季报的营收、利润表现上。

产能消纳渐慢、业绩表现走弱、价格预期低迷，即使面临这些状况，还是有逆势扩产的 " 勇士 "，他们缘何做出扩产决策？对未来又有哪些打算呢？

硅料龙头大全能源逆势上马新项目

12 月 13 日晚，硅料四巨头之一的大全能源（688303.SH）发布公告称，近日与石河子市人民政府、石河子经济技术开发区管理委员会及新疆天富能源股份有限公司签订投资协议，约定公司在新疆石河子市投资建设 "大全能源硅基新材料产业园项目 "。根据公告，该项目固定资产投资人民币 150 亿元，将按照 " 整体规划、分期实施 " 方式建设，其中一期项目计划投资 75 亿元，建设年产 5 万吨多晶硅及配套 15 万吨工业硅、120 万支圆硅芯项目；二期计划投资 75 亿元，建设年产 5 万吨多晶硅及配套 15 万吨工业硅、100 万支圆硅芯项目。

大全能源的主营业务是光伏所用的多晶硅，近年来其产能占国内产能比例保持在 10% 以上，公司业绩表现也与硅料价格高度相关。2022 年，硅料价格 " 疯涨 "，大全能源业绩也同步走高，全年实现营业收入 309.4 亿元，同比增长 185.64%；归母净利润 191.21 亿元，同比增长 234.06%；净利润率高达 61.8%。

但到了今年，硅料价格从一季度就显现颓势，大全能源的业绩也从一季报开始就陷入营收、净利同比双双下滑的窘境。到了三季度，根据此前公布的三季报显示，该公司今年 1-9 月营收同比下降 47.81%，净利润同比下降 66.09%，净利润率也降至了 39.72%。此外，大全能源股价也同步走低，较年初有超过 30% 的跌幅。

而目前，根据中国有色金属工业协会硅业分会最新公布的数据显示，硅料仍处在降价走势中，从年初至今跌幅超过 70%。协鑫科技联席 CEO 兰天石近期还在接受采访时表示，由于产能的持续释放，硅料价格未来一年内可能都会处在低谷。

底子越来越薄，前景又不看好，大全能源此次扩产又出于何种考量呢？

在公告中，大全能源表示，此次投资能够进一步优化公司主营业务结构，实现公司产品结构的多元化，提升公司综合竞争优势和盈利能力。同时还强调，此次对外投资的资金来源为自有资金或自筹资金，不会对公司的财务状况、正常生产及经营产生不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。

有业内人士提示称，此次公布的新项目中，高比例的工业硅值得关注，这说明大全能源已经在积极实行向上延伸战略，抵御光伏产业链价格持续下行带来的冲击。

钛媒体 App 梳理发现，硅料销售一直是大全能源营收、利润的主要来源，在降价潮冲击业绩之际，大全能源近期在财报、投资者交流、业绩会中多次强调控制成本、保障供应链安全等的重要性，而将投资纵向向上延伸至工业硅，有利于实现规模化生产，加强控本能力，在一定程度上对冲降价风险。此外，大全能源此前还表示，将横向向半导体硅料延伸产业链，打造强大的财务报表。

根据公开资料，11 月以来硅料环节的扩产还包括：山东信发集团签订的年产 12.5 万吨高纯晶硅、15 万吨工业硅的新项目，总投资达 142 亿元；宝丰集团投资 64 亿元的瓜洲宝丰多晶硅上下游协同项目一期 5 万吨也已正式投产。

电池、组件环节活跃度更高，TOPCon 新产能占多数

相比于硅料、硅片（11 月以来无新签约或投产国内硅片项目，仅阿特斯在泰国有一 N 型硅片新签项目）环节寥寥无几的扩产，中下游电池、组件厂商的动作显然更为积极。

根据草根光伏的统计，整个 11 月，电池片环节签约、开工、投产的项目共 15 个，平均每 3 天 1 个。组件环节，11 月投产的项目有 5 个，签约落户的组件项目有 2 个。

钛媒体 App 梳理相关项目名单及 12 月以来的项目动态发现，TOPCon 电池及组件的落地产能明显更多，其中较受关注的包括 TOPCon 阵营龙头晶澳科技（002459.SZ）的石家庄基地 10GW 切片及 10GW 电池项目、包头基地 5GW 光伏组件项目，其他公司方面，总投资 80 亿元的安徽美达伦一期 4GW 电池项目、协鑫集成 12GW 高效 TOPCon 组件等也值得注意。

HJT 落地产能、新签项目也不少，包括合肥华晟 5GW 电池、格力 7.2GW 电池、5GW 组件等。

相比之下，BC 技术的新项目较少，龙头公司爱旭股份（600732.SH）、隆基绿能（601102.SH）都没有大动作。

此外，被视为下一代光伏电池技术主力的钙钛矿，也有新动向。广东脉络能源科技有限公司钙钛矿电池项目在 11 月完成了投资引进合作签约，将设立钙钛矿光伏组件研发及生产总部，项目总投资约 20 亿元，预计 2024 年上半年完成投产。

有业内人士评论称，目前的扩产、签约较上半年已经少了很多，但仍然显示出市场对新的 N 型电池、组件产品有需求，厂商也看好技术代际更替的逻辑主线。

不过，扩产变少的另一面则是减产、裁员的消息不断传出。钛媒体 App 注意到，近期光伏圈流传一张图片，列出了不少企业厂商的裁员、减产计划，圈内耳熟能详的龙头大多在列。

在业内群组讨论中，一位观察人士表示，年底季节性因素叠加产能过剩、低开功率、价格走低等行业困局，龙头厂商考虑减产、裁员也是情理之中，至于动辄万人的裁员数量是否可信，目前还未见到实锤证据。

不少龙头企业近期也对相关传言进行了回应，较有代表性的，如隆基绿能回应称年末会根据考核情况和战略安排做正常优化，但目前尚未确定具体比例和人数。另一个 BC 路线龙头爱旭股份则表示，P 型老产能会逐渐退出，但公司专注的 BC 新产能仍处在爬坡阶段，不会减产，也没有整体性的裁员计划。走 TOPCon 技术路线的晶科、晶澳也均表示没有裁员计划，新型产能还会陆续上马。

虽然龙头企业的回应颇有 " 辟谣 " 意味，但圈内传言反而越来越盛，有观察者认为，行业 " 淘汰赛 " 或将在 2024 年开启，在尘埃落定之前，扩产会越来越少，减产、裁员终究难以避免。

（本文首发于钛媒体 APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）

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